DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG

     Sau khi kết thúc quí III với VNINDEX có mức tăng giá vượt trội, thanh khoản đột biến vượt lên vùng đỉnh năm 2022. Thị trường bắt đầu quí IV/2025 với phiên sáng giao dịch chậm, thanh khoản rất thấp trong phiên sáng. Mức độ phục hồi tốt ở nhiều mã sau áp lực bán ngắn hạn những phiên cuối quí III. Kết phiên VN-INDEX tăng 3,35 điểm (+0,20%) lên mức 1.665,05 điểm, vẫn chịu áp lực điều chỉnh ở kháng cự quanh 1.680 điểm. Trong khi VN30 tăng 7,50 điểm (+0,40%) lên mức 1.870,63 điểm, kiểm tra lại vùng đỉnh 1.880 điểm - 1.900 điểm tháng 9/2025.

    Độ rộng trên HOSE nghiên về phục hồi với 175 mã tăng giá. Khá nổi bật ở các mã ngân hàng khi nhiều mã đã vượt lên hay hướng về vùng giá đỉnh tháng 8/2025, phục hồi với thanh khoản thấp ở nhiều mã sau áp lực bán khá mạnh những phiên trước; 139 mã giảm giá, áp lực điều chỉnh ở các cổ phiếu bảo hiểm, phân bón, viễn thông, phân hóa trong nhóm bất động sản.. và 63 mã giữ giá tham chiếu. Thanh khoản thị trường giảm, với khối lượng giao dịch trên HOSE giảm mạnh -36,5% so phiên trước. Thể hiện mức độ phục hồi kém ở nhiều mã sau điều chỉnh, mặc dù vẫn khá tích cực ở nhiều cổ phiếu tài chính, ngân hàng khi đang vượt lên đỉnh giá tháng 8/2025. Khối ngoại tiếp tục gia tăng bán ròng -1.650,1 tỷ đồng trong phiên hôm nay trên HOSE.

    Trên thị trường phái sinh, kết phiên 41I1FA000 tăng 9,6 điểm (+0,52%) lên mức 1.864,0 điểm. Chênh lệch âm thu hẹp -6,63 điểm so với VN30. Các kỳ hạn xa hơn 41I1FB000, VN30F2512, 41I1G3000 chênh lệch âm thu hẹp từ -8,63 điểm đến -32,63 điểm. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch giảm -26,4% so với phiên trước. Cho thấy các trader lạc quan hơn về xu hướng của VN30, giảm các vị thế đầu cơ ngắn hạn, vẫn ưu tiên phòng ngừa rủi ro cho thị trường cơ sở khi VN30 đang hướng đến vùng đỉnh cũ. Xu hướng ngắn hạn của 41I1FA000 tích lũy, vùng hỗ trợ gần nhất quanh 1.845 điểm. Khối lượng mở OI hôm nay là 32.788, giảm các vị thế nắm giữ.

     Xu hướng ngắn hạn của VN-INDEX tiếp tục phục hồi khá tích cực sau điều chỉnh, duy trì trên vùng hỗ trợ ngắn hạn gần nhất quanh 1.660 điểm, tương ứng vùng giá trung bình 20 phiên.  VNI-INDEX đang tích lũy trong biên độ hẹp trong mô hình cái nêm, với đường kháng cự nối các đỉnh ngày 05/09, 16/09 và 26/09/2025. Cần động lực lớn với thanh khoản cải thiện mạnh, mới có thể kỳ vọng VN-INDEX vượt lên xu hướng tích lũy đang hình thành trong hơn 01 tháng qua.

     Kết thúc quí III/2025, tổng vốn hóa toàn thị trường khoảng 365 tỷ USD, 77%/GDP năm 2024. Các thông số định giá cơ bản P/E toàn thị trường ở mức 15,0, P/B 2,05; P/S 1,52. Ở vùng giá hiện tại, định giá thị trường hợp lý nếu duy trì tốc độ tăng trưởng như hiện nay. Thị trường sẽ bắt đầu vào tháng 10, quí IV/2025. Thông thường trong lịch sử, sau giai đoạn tăng mạnh, vượt đỉnh lịch sử, thị trường sẽ có nhịp điều chỉnh, tích lũy, kiểm định lại vùng đỉnh lịch sử đã vượt lên. Ngắn hạn VN-INDEX đang tích lũy sau giai đoạn tăng giá mạnh. Sau khi kết thúc quí III, nhà đầu tư sẽ đánh giá lại các yếu tố cơ bản, thông tin vĩ mô quí III, cập nhật kết quả kinh doanh và triển vọng tăng trưởng trong giai đoạn cuối năm. Cũng như chờ thông tin về công bố kết quả đánh giá nâng hạng thị trường trước khi có những quyết định đầu tư mới.

     Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.