Diễn biến thị trường có phần trầm lắng trở lại trong phiên giao dịch đầu tuần sau phiên giao dịch đột biến cuối tuần trước do hoạt động tái cơ cấu danh mục của hai quỹ ETF. Lượng giao dịch khớp lệnh sụt giảm trở lại ở mức chỉ khoảng 1.400 tỷ đồng trong đó dòng tiền tập trung khá mạnh vào một số cổ phiếu vừa và nhỏ khiến trạng thái phân hóa diễn ra khá mạnh. Áp lực điều chỉnh sâu của một số mã trụ như VNM, MSN, GAS khiến VN-Index tiếp tục duy trì đà điều chỉnh nhẹ mặc dù sự vận động của nhiều mã lớn khác như VCB, VIC, BVH diễn ra khá tích cực trong phiên. Khối ngoại tiếp tục diễn biến bán ròng gây áp lực lên diễn biến thị trường với lượng bán ròng trên HSX ở mức gần 170 tỷ đồng.

Diễn biến tỷ giá vẫn tiếp tục duy trì ở trạng thái căng thẳng. Tỷ giá bán ra tại các NHTM trong phiên đầu tuần vẫn giữ ở mức kịch trần 22.547 đồng/USD trong khi tỷ giá trên thị trường tự do giảm nhẹ 10 đồng ở mức 22.750 đồng/USD. Tuần trước NHNN đã có động thái điều chỉnh lãi suất tiền gửi USD của cá nhân về 0%/năm từ mức 0,25%/năm áp dụng từ ngày 28/9 trước đây. Hiệu quả của biện pháp này theo chúng tôi là không đủ mạnh do biên độ giảm lãi suất khá thấp. Thị trường vẫn đang chờ các biện pháp mạnh mẽ hơn từ NHNN như điều chỉnh tỷ giá để giải tỏa căng thẳng trên thị trường ngoại hối hiện nay. Tỷ giá căng thẳng tác động rất tiêu cực lên diễn biến giao dịch của khối ngoại do tâm lý lo ngại tỷ giá điều chỉnh khiến các khoản đầu tư chịu rủi ro tỷ giá.

Trong bối cảnh thanh khoản không có sự cải thiện, căng thẳng tỷ giá duy trì ở mức cao và khối ngoại tiếp tục duy trì đà bán ròng, thị trường sẽ khó sớm thoát khỏi trạng thái giao dịch giằng co tại vùng giá hiện tại. Tuy nhiên sự phân hóa sẽ tiếp tục diễn ra trong bối cảnh thông tin KQKD Q4 và cả năm 2015 tại nhiều doanh nghiệp đang dần được hé lộ. Nhà đầu tư có thể tận dụng các phiên điều chỉnh để tăng tỷ trọng các cổ phiếu có triển vọng tích cực trong các phiên điều chỉnh của thị trường.